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　　上海期货交易所最新公布数据显示，10月30日当周，沪铜库存继续下滑，周度库存减少17.93%至44,612吨，降至月内最低位。传统终端需求平淡，刚需为主，海外矿山扰动增多，铜精矿TC深陷负值，现货冶炼利润转负，国内精炼铜产量连续三月下降，洋山铜溢价逼近历史高位。铜库存继续去化，目前整体库存水平依旧处于历史低位，对铜价构成支撑。国际铜库存减少276吨至9526吨。

　　伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦铜库存先降后增，最新库存水平为274,000吨，增至三个月新高。从库存结构来看，LME美国仓库铜库存占该交易所全部铜库存过半，LME在美国的仓库属保税设施，金属可在无需缴纳关税的情况下储存；符合条件的铜品牌可在缴纳关税后转移至竞争对手COMEX的仓库。上周，纽铜库存继续累积，最新库存水平为802,686短吨。

数据来源：上海期货交易所、伦敦金属交易所、芝商所

　　此前受美国232条款关税预期影响，推高COMEX相对LME的持续溢价，贸易流向发生显著偏转，关税预期使大量铜转入美国仓库，COMEX铜库存却沉淀了三大交易所逾七成可见库存。铜持续流入美国作为金融筹码被大量囤积，虽然不能把美国仓储视为不可逆的永久消耗，但对非美地区的传统消费中心而言，在短期内可供应铜减少。随着政策落地节点反复延后，2026年6月30日商务部提交评估报告后的90天决策窗口期结束，总统尚未签发精炼铜关税执行令，市场对精炼铜征税的确定性下调，COMEX相对LME期铜溢价收窄，铜资源单向涌向美国的阶段性现象有所退潮。