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智利铜矿突发罢工，叠加节后补库预期。供给告急与关税担忧交织，期铜能否突破前高？

据外媒报道，铜价周四上涨，受国庆假期后补库预期以及对关键矿山供应的担忧支撑。伦敦金属交易所基准三个月期铜上涨0.96%，至每吨14,614.5美元。盘中早些时候一度触及14,646.5美元，为近两周最高水平。上海期货交易所交投最活跃的铜合约上涨1.27%，至每吨110,960元。

矿山供给担忧与节后补库共振拉升铜价

CRU首席分析师克雷格·朗表示，此轮涨势受到买家在长假后可能补库的预期推动，同时库存偏低且供应风险不断上升。智利Centinela铜矿工人在两个工会与安托法加斯塔矿业公司的谈判破裂后于周三发起罢工，供应担忧由此加剧。上周，必和必拓旗下全球最大铜矿Escondida的主管人员否决了集体合同方案，也为该矿可能发生罢工铺平了道路。这些供应中断进一步加剧了美国以外地区铜供应趋紧的担忧。在美国，交易商已在可能对精炼铜进口征收关税之前，从海外仓库提取铜。

智利8月份的铜产量创下逾15年来的单月最低纪录，作为全球最大的铜供应国，其产量的进一步下滑加剧了供应紧张局面，这也是导致全球市场收紧及铜价创下历史新高的原因之一。智利国家统计局（INE）发布的数据显示，8月份铜产量同比下降13%，至369,500公吨。这是自2011年2月以来的单月最低产量，甚至低于2017年必和必拓旗下全球最大铜矿——埃斯孔迪达铜矿发生罢工期间的产量水平。尽管铜价高企且投入了数十亿美元资金，但智利铜业多年来一直难以将产量恢复至此前的高点；此次产量下滑进一步加大了该行业的压力。智利当局已多次下调2026年的产量预期，政府同时也指出，今年该国的产量降幅可能超出此前预测。

现货升水扩大，区域基本面分化加剧

伦敦金属交易所铜现货对三个月期货价差周三扩大至每吨89.06美元的现货升水，表明市场对近期供应感到担忧。伦敦金属交易所锌上涨1.22%，同样受到早盘一波交易的提振。锌现货对三个月期货价差周二为每吨47.71美元的现货升水。伦敦金属交易所铝上涨0.51%，收复前一日的部分跌幅。上海期货交易所铝价下跌1.17%，受中东产量恢复以及印尼发货量上升拖累。消息人士周三称，部分日本铝买家同意支付较第三季度低35%的溢价，这也反映出供应前景改善。其他伦敦金属交易所金属中，铅上涨0.18%，镍下跌0.06%，锡上涨0.48%。