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9月铜价强势飙升，受美国以外地区供应紧张及矿山产量疲软影响，投机性买盘推动铜价屡次创下历史新高！

9月8日，LME期铜强势拉涨，盘中高触14779美元，再次刷新纪录高位。

9月9日，沪铜延续涨势，主力合约最高涨至111720元，与1月30日创下的历史纪录高位114160元又拉近了距离。

今年以来，LME铜价已累计上涨超过17%，这主要归因于大量铜流入美国，以应对美国即将对精炼铜征收关税的预期。

麦格理分析师表示，美国以外地区库存下降正推动铜价上涨。智利近期遭遇风暴、部分矿山下调产量指引、中东局势再度升级引发对成本和硫酸供应的担忧，以及数据中心需求持续利好的叙事，都在放大供应端担忧。

美国政府已释放出可能在2027年起征收15%、并在2028年进一步上调至30%精炼铜关税的信号。

为了规避潜在的高额成本，大量铜资源正跨洋过海，从伦敦和亚洲库存转投美国COMEX认证仓库的怀抱。这种“库存搬家”直接导致了地区间供应的极端失衡：目前COMEX铜库存已飙升至创纪录的695,624吨，规模竟达到LME与上期所库存总和的两倍之多。

自5月下旬以来，LME注册仓库的铜库存已减少近40%，而上周上海期货交易所的库存约为6.3万吨，较3月中旬的高点下降85%，创下2024年1月以来的最低水平。

展望后市

有分析师表示，这波涨势背后的核心推手并非单纯的供需，而是难以捉摸的政治变量。只要特朗普在贸易关税上的模糊立场持续，铜价在本周彻底站上15000美元大关或将是大概率事件。

华尔街巨头摩根士丹利对年内的行情表现持乐观态度。该行策略主管Amy Gower认为，由于关税最终执行方案尚未盖棺定论，铜价极有可能冲破此前设定的第四季度14,250美元的预期。然而，市场需警惕“透支性增长”的副作用。摩根士丹利警告称，步入2027年后，无论关税是否落地，美国市场的补库需求都可能因前期的过度透支而陷入萎缩。

苏克敦金融分析师表示，如果铜价保持在每吨14,400美元以上，则可能还有进一步上涨的空间。不过该分析师也指出，近期涨势过快使市场面临获利回吐风险，尤其是在美国通胀数据公布后，如果美元走强令大宗商品承压，情况更是如此。