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原油系期货集体飙涨，SC原油主力合约盘中一度涨逾7%至555元/桶，为6月15日以来新高！市场分析认为，本轮行情的核心驱动力来自中东地缘冲突骤然升级……

周一，原油系期货集体飙涨。SC原油主力合约盘中一度涨逾7%至555元/桶，为6月15日以来新高；低硫燃料油（LU）主力合约涨超7%，液化石油气（LPG）主力合约涨近8%，燃料油主力合约涨近5%，全板块跟随成本端强势上扬。市场分析认为，本轮行情的核心驱动力来自中东地缘冲突骤然升级——美国和伊朗在海湾地区的军事对抗已从暗流涌动演变为正面交锋，霍尔木兹海峡这一全球最关键的石油运输咽喉正面临前所未有的通行危机。

霍尔木兹海峡通行受阻，供应中断风险急剧攀升

上周末，美伊敌对行动显著升级。伊朗方面于7月19日宣称，霍尔木兹海峡的通航量已降至零，只要美国继续其挑衅行为，该海峡将保持关闭。伊朗已将过境油轮列为打击目标，坚称所有船只在通过该海峡前都必须获得其许可。紧张局势正令船运公司愈发谨慎，过去10天该海峡的通行量已大幅下降，尽管少数油轮仍在阿曼海岸附近进行船对船转运以维持部分出口。

冲突范围正在扩大。美国对伊朗境内的桥梁和一座机场实施了连续打击，德黑兰则袭击了科威特的一座发电厂和海水淡化厂。科威特国防部表示，伊朗“持续针对科威特境内民用及关键基础设施发动袭击”，已导致多处设施起火并造成严重损毁。伊朗还宣称袭击了巴林、约旦、阿曼、卡塔尔及叙利亚等地美军相关设施，阿曼近海一艘油轮遭投射物击中，地区紧张局势呈现多点扩散态势。

红海潜在封锁风险叠加，全球供应链承压

市场担忧的不仅仅是霍尔木兹海峡。分析指出，随着美伊停火协议破裂，伊朗方面已敦促胡塞武装，若美国袭击伊朗的电力基础设施，就封锁红海航线。这意味着全球两大关键能源运输通道可能同时受阻，供应中断风险呈几何级数放大。

值得注意的是，沙特早已为应对霍尔木兹海峡关闭做了战略布局。据一德期货和光大期货数据，自冲突爆发以来，沙特已将其正常日均原油出口量的70%以上转运至红海沿岸的延布港，最近几周延布港的原油发货量平均达每日400万桶，而去年同期仅约97.3万桶/日。然而，若红海航道同步受阻，这一绕道通道也将被切断，全球石油供应链将面临更为严峻的考验。

库存低位叠加供需收紧，基本面提供坚实支撑

地缘风险之外，基本面同样支撑油价走强。EIA数据显示，截至7月10日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量下降467.8万桶至7.26169亿桶，商业原油库存下降169.3万桶至4.09665亿桶。光大期货指出，当前商业原油库存比去年同期低2.96%，比过去五年同期低6%；汽油库存比去年同期低9.59%，比过去五年同期低8%，均处于偏低水平。美国炼厂开工率维持在96.2%的高位，成品油出口表现强劲，进一步加剧了国内供需偏紧格局。

分析认为，美伊关系再度紧张后海峡通航受阻，湾内库存再次积累，短期在途库存虽可提供部分缓冲，但美国商业原油库存、库欣库存及战略石油储备均处于低位，供应缓冲空间有限。欧美成品裂解价差仍高位攀升，反映终端需求维持旺盛。

机构展望：短期偏强震荡，中期博弈仍在延续

多家机构对短期油价维持偏强判断。

创元期货认为，地缘冲突升级扰动供应恢复预期，油价重新计价地缘溢价，短期走势偏强，但需警惕高油价下特朗普言论可能降温的风险。

南华期货表示，短期美伊局部失控风险走高，但全面冲突概率有限，中期双方仍会回到谈判桌，摩擦将呈长期循环格局。

中财期货认为，供应中断溢价显著抬升，预计短期内油价偏强震荡走势。

综合判断，随着美伊对抗烈度继续提升，市场对供应端担忧的计价权重将大幅提升，这一轮结构性供应短缺矛盾仍将突出，预计油价短期重心将延续抬升态势。