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中东局势骤紧、油价狂飙，双重催化下铝价超预期上扬。

隔夜伦铝震荡走强，盘中触及3315美元，创1月29日以来新高。周三伦铝延续涨势。

周三，沪铝早盘震荡偏强，盘中最高涨至24890元/吨，目前主力合约涨幅2%左右。

宏观层面，美以联军对伊朗目标的打击引发伊朗革命卫队报复，导致全球约五分之一的原油运输通道中断。受此冲击，布伦特原油一度突破85美元，欧洲天然气批发价格暴涨超40%。能源危机迅速推升全球通胀预期，迫使美联储推迟降息路径，美债收益率连涨两日，美元指数反弹至99上方，美股全线承压。

地缘局势升级严重扰动中东铝供应链。霍尔木兹海峡若长期封闭，将阻断原料流入与成品流出，引发供需错配。同时，油气价格飙升大幅推高电解铝能耗成本，集运价格上涨亦增加了铝土矿进口成本。

产业方面，海德鲁宣布卡塔尔铝业（Qatalum）开始停产，预计3月底完全关停，重启需6至12个月，并已对客户发出不可抗力通知。尽管卡塔尔占欧盟原铝进口不足1%，但其65万吨产能的停摆引发了市场对海湾合作委员会国家（去年供全球8%）连锁停产的担忧。受此影响，欧洲3月及4月铝升水分别飙升至378美元/吨和428美元/吨，创三年半新高。摩根士丹利指出，该地区既是重要铝出口地，又高度依赖进口原料，供应链脆弱性显著。

国内基本面方面，电解铝运行产能稳定，供给端无实质性收缩。节后下游开工率虽有所回升，但需求尚未完全恢复，社会库存仍处高位，对铝价构成短期压制，不过中长期向好逻辑未变。

综合来看，中东冲突扩大加剧了市场避险情绪，推动油价、气价及运费暴涨，并引发铝供应危机担忧。叠加卡塔尔停产事件，海外供给缺口预期扩大，主导铝价重心上移。在宏观地缘风险压倒短期基本面疲软的背景下，今日现货铝价将继续上涨。