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据外媒报道，惠誉解决方案旗下研究机构BMI警示称，2026至2027年期间，厄尔尼诺现象的影响或将长期笼罩全球铜与镍的生产体系。由此引发的严重干旱、暴雨洪涝及电力短缺，正直接威胁采矿核心区域的正常运转，从矿山挖掘、冶炼加工到港口货运及交通枢纽，均难逃受挫风险。

美国国家海洋和大气管理局（NOAA）气候预测中心在10月的预警报告中指出，本次强乃至极强级别的厄尔尼诺事件大概率会延续到2027年第一季度，且2026年四季度其演变强度超越1950年以来历史记录的概率高达83%。通常情况下，厄尔尼诺的发生周期在2至7年之间，常态持续9到12个月，不同地理板块受到的气候反差尤为明显。

暴雨与缺电夹攻：铜矿主产区生产逻辑分化

在基础金属当中，铜与镍被视为受此轮气候扰动最深的品种。作为全球铜资源的核心供给地，拉丁美洲正直面洪涝考验。智利与秘鲁可能遭遇持续性强降雨，地质灾害将直接打断采掘进程并阻碍对外运输。历史上看，2017年厄尔尼诺爆发期间，英美资源位于智利的Los Bronces矿区与智利国家铜业旗下的El Teniente矿山，均因恶劣天气被迫暂停作业。

与拉美的水患相反，非洲核心产区则身陷干旱危机。刚果（金）与赞比亚大概率遭遇干旱少雨气候，导致水力发电能力锐减，由此引发的电网缺口将显著推升本就高耗能的铜冶炼作业成本。

水荒波及印尼镍业，但库存缓冲削弱价格弹性

在镍市场方面，干旱与水源匮乏正对最大产区印度尼西亚形成直接打击。今年9月，印尼莫罗瓦利工业园（IMIP）已确认部分工厂因水资源紧缺而下调开工率，前期评估此举或波及约10万吨镍铁产出。尽管随着降雨季节来临，缺水状况有望逐步得到疏解，但短期供给层面的不确定性依然不可小觑。

就价格反应而言，BMI评估认为，恶劣天候对铜价的提振效果更为直接显著；相反，镍市场目前背负着较沉重的库存包袱，除非停产周期超预期拉长，否则其价格反弹高度将受到明显压制。

供应过剩底色未变，多品种供应链波动风险加剧

从供需基本盘来看，BMI预计2026年全球铜和镍市场仍将维持温和过剩的基调，天气因素更多是带来阶段性波动。

除铜镍之外，其他战略金属同样未能幸免：在中国，部分高度仰赖水力发电的电解铝重镇可能遭遇季节性错峰限电；在拉丁美洲，持续的暴雨天气也可能阻碍锂矿项目的推进与扩产进度。整体来看，本轮极强厄尔尼诺正成为关键金属供应链中最大的外部不确定变量。