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进入2026年下半年交易时段，沪锌一路强势上扬，上周四沪锌主力合约触及27895元，创逾四年最高水平，然而回调也随之而来，期价连续三个交易日大幅走低，本周一最低跌至26375元，三日累计下跌超过1500元。本轮沪锌大幅回落，核心驱动力为海外宏观利空集中发酵，同时国内基本面偏弱形成共振，多重压力下锌价高位回调。

最近国内锌去库较为流畅，后续锌市外强内弱状态可能出现改善吗？

国投期货有色金属分析师孙芳芳表示，国内锌锭去库流畅是炼厂减产、出口提速、需求进入旺季的集中体现，锌锭货源从国内向LME转移，确实缓解了国内过剩、海外挤仓的压力，一定程度弥合内外盘锌市的强弱对比。不过，冶炼产能海外遇瓶颈，国内过剩；国内炼厂的副产品回收能力和运营成本相对海外炼厂更具优势；国内迈过大基建时代，内需不足压力大；海外制造业产能重建过程中，需求韧性强，这种产业结构下，预计锌市将维持较长时间的外强内弱，“外强内弱”格局的改善更多是库存的跨境转移，而非内外供需格局的根本性逆转。

中银国际期货研究咨询部有色高级研究员刘超表示，近期国内锌库存去库节奏流畅，叠加短期出口窗口打开，锌市外强内弱的分化格局有望迎来阶段性修复，但受国内外基本面差异约束，短期内难以彻底扭转。