头条

　　在数次尝试冲击17000点未果后，沪铅在5月初开始掉头向下，并一路跌至逾三年低位，今年已累跌逾9%。近日，期价跌势终于开始放缓，出现筑底迹象。　　

　　中金岭南昨日发布公告称凡口铅锌矿停产，对国内铅供应端的冲击如何？

       分析师表示，凡口矿因8月1日冒顶事故被韶关市应急管理局责令停产整改，复产时间待定。该矿是国内头部铅锌矿山，具备年产约18万吨铅锌金属量的能力，其中铅精矿产量估算约4万—5万金属吨/年，约占国内矿产铅的3%左右。考虑到今年上半年国内铅精矿产量已同比下滑、加工费处于低位，凡口停产将进一步收紧本就偏紧的矿端供应，强化冶炼成本支撑，边际利多铅价。但需客观看待冲击力度：其一，冶炼厂普遍备有原料库存，且进口矿流入维持高位可部分对冲；其二，国内精铅供应中再生铅占比较高，矿端扰动向锭端传导有时滞。整体属“情绪提振大于即时缺口”的供给扰动，若停产超过一至两个月，影响才会实质性放大。

       展望后市，铅价后续能筑底反弹吗？

       分析师表示，当前铅市呈“供需双弱、成本托底”格局。供应端结构分化：原生铅在高利润驱动下维持高开工，而再生铅因废电瓶价格坚挺陷入深度亏损，单吨亏损一度超千元，减产检修不断，上半年再生铅产量同比降约两成，供给弹性持续收缩。需求端仍处淡季尾声，电池企业以销定产，社会库存小幅累积。展望后市，铅价具备筑底反弹条件：一是再生铅成本线与低位加工费构成坚实的下方支撑；二是凡口停产叠加海外矿山扰动，矿端趋紧逻辑强化；三是9月起蓄电池将进入“金九银十”传统旺季，替换需求回暖有望驱动去库。预计沪铅下探空间有限，随旺季临近震荡筑底后存在阶段性反弹机会，但在原生铅高产量压制下，反弹高度亦不宜过分乐观。