头条

7月3日周五早盘，贵金属板块各品种呈现集体上涨态势。其中，铂与钯盘初大幅高开，钯涨幅一度超过5%，铂涨幅超过4%。同时，黄金与白银在夜盘上涨的基础上盘初延续走高表现，沪银涨幅逾3%，沪金涨幅逾2%。

在美国政府公布最新就业数据后，市场于周四押注，由于就业增长明显放缓，美联储本月晚些时候加息的理由已明显减弱。美国劳工部劳工统计局周四发布的备受关注的就业报告显示，6月份非农就业人数增加5.7万人。这大约是经济学家预期的一半。5月份的就业增长数据从最初公布的17.2万人下调至12.9万人。

Principal资产管理首席全球策略师Seema Shah写道：“就业增长放缓挑战了近几个月来劳动力市场复苏的预期，但更重要的是，这强化了一个观点，即美联储在收紧政策方面面临的压力并不大。”短期利率期货交易员目前认为，7月加息的概率已降至20%以下，但仍认为9月加息的可能性较高。

宏观走弱与品种基本面分化

旧金山联储主席戴利表示，尽管美国通胀有望逐步回落，但当前经济前景仍存在较大不确定性。如果通胀持续高于预期，美联储可能需要采取更加积极的政策应对，以确保价格压力得到控制。欧洲央行行长表示，6月加息是正确决定，供应冲击仍在扩散。此外，美伊间接谈判虽结束但未取得突破，中东地缘局势依然不确定。

世界黄金协会美洲区CEO兼全球研究负责人安凯（JuanCarlosArtigas）表示，今年黄金市场已明确传达出一个信号：黄金是真正意义上的全球性资产。金价反映的是全球范围内的宏观经济和地缘政治动态，而不仅仅局限于美国，这也是黄金能够为投资者提供宝贵观察视角的原因之一。利率固然重要，我们预计其将成为下半年的关键变量之一；但黄金表现并非由单一因素驱动。今年金价在4,000美元/盎司附近承压，但也曾出现过反弹，主要受到来自多个地区长期投资者的内生需求支撑。来自全球央行、机构投资者和消费者的结构性需求，正是支撑黄金韧性的基础所在。

机构观点指出，本轮贵金属的反弹主要由宏观数据爆冷引发的加息预期降温所驱动。东吴期货认为，6月非农就业增速放缓促使市场下调了对美联储加息的预期，从而带来了板块的整体回升。

光大期货研报指出，从昨晚市场反馈来看，美元指数快速下行，并推动金价走高，可以说市场对美联储政策调整最紧张的时刻已经过去。后期市场可能更加关注通胀数据，当前通胀风险依然要摆在就业前面，短期黄金审慎乐观看待，趋势性行情是否回归仍有待观察。银铂钯经历长时间且深幅下跌后，底部支撑逐渐显现，整体仍跟随黄金涨跌，若黄金反弹延续，则银铂钯行情亦会有所修复。

后市核心关注变量

针对后续市场的运行逻辑，各大机构普遍认为宏观政策的边际变化和地缘扰动仍是核心焦点。东吴期货指出，后市需密切跟踪霍尔木兹海峡的实际开放进度、美伊谈判进展以及美联储官员的后续政策表态。

金源期货指出，美国就业动能降温，市场对美联储加息的押注明显收缩，加息时点预期从此前的10月推迟至12月。短期贵金属价格随着数据的变化而波动，当前通胀仍是美联储最看重的指标，中东地缘局势的不确定性仍存，预计贵金属价格反弹力度有限，将呈震荡走势。