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5月25日，沪锌延续小涨，主力合约最新报24870元/吨，短期走势震荡偏强。

近期锌市供应端扰动频发，嘉能可旗下哈萨克斯坦Kazzinc锌厂因爆炸事故后降负荷运行，秘鲁Cajamarquilla锌冶炼厂因火灾暂时关闭。同时海外矿端增量预期大幅下修，秘鲁现严重能源危机扰动，如果后续出现减产将加速国内进口和国产锌精矿加工费的下跌程度，且因金银等金属富含的减少一定程度上缩减冶炼综合利润，冶炼厂生产压力将增加，市场对于供应紧张及成本上涨的情绪短期升温。消费端，高价下国内消费普通，锌锭库存继续累库，终端方面，目前订单已出现淡季表现，铁塔新招标订单还未开始，且多集中在大厂，光伏订单仍较弱，交通护栏订单仍表现平平，但出口东南亚欧洲等相关镀锌订单仍较为旺盛。

总的来看，供应端扰动频繁，宏观层面不确定性依旧，国内锌价或继续高位震荡。