头条

美国拟提一个月停火方案以结束战争，隔夜伦铝一枝独秀涨 0.62%；早间沪铝跟随上涨，盘中再次摸高24000元/吨。国内需求不断恢复，铝市逢低接货增多，现货贴水收窄，现铝跟随上涨。

宏观面：

中东局势迎来关键转折。3月24日，特朗普政府经巴基斯坦向伊朗提交“15项条件”和平方案，并推动为期一个月的停火谈判，标志着冲突从军事对抗正式转向外交斡旋。受此影响，市场对供应链断裂的恐慌迅速消退，国际油价剧烈回调，美原油日内跌幅超5%，交投于87.50美元/桶附近。与此同时，国内宏观环境暖意频传：央行超额续作5000亿元MLF净投放流动性，中央财政下达120.9亿元专项养老补贴，博鳌及中关村两大论坛聚焦全球复苏与科创融合。宏观层面，“风险溢价回吐”与“流动性注入”形成对冲，为有色市场提供了复杂的交易背景。。

基本面：

当前铝市正处于多空因素激烈胶着的阶段：

供给端（支撑犹存）：尽管海湾地区暂无新增减产实锤，但地缘局势的高不确定性仍使当地电解铝炼厂面临进一步减产风险，供给收缩的预期为铝价提供了底部支撑。国内运行产能总体稳定，受铝水比例提升影响，铸锭量减少，但并未改变供应充裕的格局。

库存端（压力显著）：社会库存虽呈现见顶迹象，周末累积幅度收窄，但绝对水平仍显著高于往年同期。高库存如同悬顶之剑，限制了价格的反弹高度。

需求端（边际改善）：随着价格高位回落，下游逢低补库意愿增强，现货交投氛围回暖，贴水持续收窄。然而，这种去库更多是“低价换量”的被动去化，终端需求的实质性爆发尚需验证。　

总体来看，虽然基本面边际向好，终端消费有所改善，且大跌刺激了补库需求，但在全球经济衰退担忧的主导下，铝价难以开启单边上涨行情。

目前现铝价格虽有上涨预期，但这更多是空头回补与情绪修复的技术性反弹，而非趋势性反转。在“地缘缓和”与“高库存”的双重约束下，预计后市将以低位震荡、温和修复为主。持货商挺价力度有限，下游宜把握刚需采购节奏，警惕宏观情绪反复带来的波动风险。