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全球显性库存二十年来首破百万吨大关，却敌不过美国最高法院的一纸判决，铜价无视供应压力强拉两周新高，后市风向存疑。

据外媒报道，周三，受美国最高法院裁定反对特朗普全面互惠关税政策影响，宏观经济增长及需求改善的乐观情绪主导市场，推动期铜价格触及两周以来高点。

截止收盘，伦敦金属交易所（LME）三个月期铜上涨1.17%，报每吨13,349美元。盘中一度冲高至13,350美元，创下自2月12日以来的新高。

上周，美国最高法院废止了特朗普政府依据原用于国家紧急状态的法律所加征的关税。

法国巴黎银行（BNP Paribas）大宗商品策略师David Wilson指出：“亚洲市场正持续受益于最高法院对关税的裁决，该裁决将此前较高的‘互惠关税’转为较低的‘122条款’税率（约10%）。政策端的转向引发了市场对工业金属的重新关注，尤其是在农历春节假期结束后，中国市场的买兴正出现显著回暖。”

作为衡量中国铜进口需求的关键指标，洋山铜溢价（SMM-CUYP-CN）显著上行，进一步印证了主要消费国需求增强的预期。该溢价已从2月13日（春节长假开始前夕）的33美元/吨大幅飙升至本周二（北京时间2月24日）的53美元/吨。

然而，专注于库存变动的交易员对此保持谨慎。目前，LME注册仓库的铜库存报249,650吨，创下去年3月7日以来新高，较今年1月9日增加逾80%。同时，上海期货交易所（ShFE）监控的铜库存自去年12月中旬以来攀升180%，达到272,475吨。

统计显示，伦敦金属交易所（LME）、上海期货交易所（SHFE）以及纽约商业交易所（COMEX）的期铜显性总库存在二十多年来首次突破了100万吨大关。

在其他基本金属品种中，LME期锡盘中触及53,100美元，创近四周高点。涨势主要受印尼供应收缩预期支撑，因印尼政府正研究计划扩大原材料出口禁令，其中包括锡锭。交易商表示，由于锡市交投活跃度相对较低、流动性较差，LME锡价往往呈现剧烈波动。