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据外媒报道，周一（10月19日），伦敦金属交易所（LME）期铜下跌。

库存增加与智利大型矿山罢工结束共同缓解了市场对近期供应紧张的忧虑。

本月迄今伦铜下跌0.52%，年初至今仍上涨15.06%。该合约曾于9月10日创下14,875美元/吨的历史高点，主要受美国以外地区供应紧张担忧推动，当前价格较历史峰值低约3.6%。

库存变化：注册仓单创两个月新高，美国仓库集中流入

交易所每日数据显示，随着8,225吨铜流入美国仓库，LME铜注册仓单增加5.42%至147,450吨，创两个月新高。LME总库存周一增加6,750吨，增幅2.99%，至232,175吨。

近几个月来，由于交易商在精炼铜进口可能面临关税前将货物转运至美国，美国以外地区的铜库存持续下降，这一物流格局曾助推铜价在9月创下历史新高。

德意志银行金属研究主管Daniel Ghali表示，美国加征关税的威胁并非一次性政策风险，而是更广泛战略转变的一部分，其根源在于对关键矿产供应链过度集中的国家安全担忧。他补充称，即使关税担忧消除，运输成本和市场摩擦仍将持续抑制美国的大规模出口。

供应端：Centinela罢工结束，此前供应风险曾支撑铜价

供应方面，智利安托法加斯塔（Antofagasta）旗下Centinela矿场工人已结束自10月7日开始的罢工。此前，Centinela矿区工会与Minera Esperanza工会合计700余名工人因劳资合同谈判破裂启动罢工，核心诉求为无论隶属哪个工会，全体员工应享受同等福利。

Centinela罢工事件，叠加必和必拓Escondida矿管理人员罢工风险（最终并未发生），此前一直对国际铜价构成支撑，市场担忧铜矿行业难以充分增产以匹配未来预期需求。

关税预期交易或形成泡沫，价差收窄反映押注转向

受特朗普可能对铜加征关税的风险影响，铜价近期大幅飙升，但多头也愈发警惕：若关税最终并未落实，铜价可能面临剧烈回调。分析师警告称，围绕关税预期的交易已在市场上催生泡沫，一旦关税计划被排除，泡沫可能迅速破裂，铜价可能跌向每吨10,000美元。

近几周，COMEX期铜相对LME期铜的价差已大幅收窄，反映交易员押注“关税不会落地”的意愿日益增强，这一动向可能对市场产生重大影响。