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矿端加工费持续崩塌叠加冶炼厂利润承压减产，推动锌价飙至四年新高，供应紧缩与宏观逆风激烈博弈，工业金属走势分化加剧。

周二伦锌收涨0.64%，报每吨3904美元，盘中一度触及3990美元，为2022年5月以来最高。周三伦锌较昨日高位有所回落，但仍维持在3900美元上方偏强运行。

周二，沪锌主力合约一度触及每吨27165元，为1月以来最高，最终收报27070元/吨。周三沪锌遭遇获利压力，价格有所回落。

受中东战事重燃影响，全球股市周二大幅下挫，债券收益率飙升。

哥本哈根盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen表示：“供应紧张预期是工业金属市场的主要焦点。尽管市场对收益率上升及融资成本可能增加感到担忧，但这恰恰表明，当需求前景面临不确定性时，供应紧张的品种仍能抵御波动。”

中国以外地区精炼锌库存下降、原材料供应趋紧以及投机性买盘共同推升了这一用于镀锌的金属。8月份LME和上期所锌价均创下1月以来最强月度表现。

周二数据显示，LME可用锌库存骤降至68250吨，在不到一周内下降28%，为去年12月以来最低水平。中国以外地区的供应紧张已将部分金属从中国吸引至海外仓库，从而支撑价格并压低当地库存。

展望后市，分析认为，沪锌基本面维持供需双弱格局， 矿供应紧缺局面持续恶化，海内外锌精矿加工费持续下跌，冶炼端处于国内检修海外减产的状态，且国内冶炼厂利润持续被挤压，后续产能或受影响，供应端扰动持续；需求端仍受高温多雨天气影响，仅复产带来小部分增量，需求将维持较弱态势。国内部分锌矿停产，叠加国内冶炼厂积极抢购国内精矿，国产加工费下行压力较大，全球锌精矿扰动加剧，进口加工费持续下跌，冶炼端亦有减产，供应端支撑较强，有望带动库存持续去化，基本面处于供需双弱格局。伦锌升水仍处极高水平，海外现货紧缺持续，隔夜沪锌主连突破前高，近期多头持续增仓带动价格上行，短期内锌价或延续偏强震荡态势。