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2026年上半年电解铝市场受宏观环境转换、全球铝供给格局变动等多重因素驱动，呈现出偏强震荡走势，价格重心显著抬升。下半年或围绕地缘与金融双轮博弈，宏观走向或主导铝价上限，基本面重点关注中东电解铝产能复产及海外新增产能落地情况，预计下半年铝价或承压后回升。

价格回顾：

2026年上半年电解铝价格偏强震荡，振幅放宽据富宝资讯监测，2026年上半年均价为24139.14元/吨，较2025年上半年均价上涨18.84%，较2025年全年均价上涨16.49%，多次刷新历史高位。其中，上半年低点为6月30日的22500元/吨，高点为3月12日的25260元/吨，高低价差为2760元/吨。

主要驱动因素：

一：中东地缘局势扰动铝市平衡，供应偏紧支撑铝价抬升中东地区国家依托廉价天然气资源，成为全球电解铝核心低成本产区与供给支柱。

二：宏观逻辑主导，美元与铝价走势整体此消彼长2026年以来，美联储货币政策预期反复成为有色市场定价的重要扰动因素，美元指数与电解铝价格大致呈现此消彼长走势，宏观流动性叙事阶段性盖过铝市供需基本面，主导铝价短期波动节奏。

三：国内供需阶段性失衡，产业端略显压力，但仍有支撑2026年上半年国内电解铝基本面整体承压，呈现供应运行平稳、内需偏弱格局，供需平衡压力抬升，而出口亮眼，有效对冲国内需求压力、优化整体供需结构。

2026年下半年价格展望：

电解铝下半年或承压后回升，下半年电解铝市场下部空间有限，上方空间需要进一步观察宏观动向。

交易地缘与美元的主线将继续贯穿下半年，中东地缘局势变化对金属扰动仍强，美元-原油-金属仍有一定联动反应，综合评估对铝继续施压作用将有减小。美联储的政策走向将是决定铝价上限的关键，目前市场提前计价年内加息，无论最终加息与否，利空的情绪释放强度已经在6月有所验证，预计后期对铝的施压作用亦在可控区间。产业端，铝海外供给端受到中东局势事实影响减产239-258万吨，且恢复周期较长，加之海外新增产能或不及预期，长期视角下，铝本身易涨难跌。国内方面供给端稳定，新增产能有限，需求延续一定压力，出口带动平衡的改善对内需改善存在一定拉动。

综合评估宏观与产业博弈的现实下，预计下半年铝价或承压震荡后上行，下方空间有限，铝价运行区间或在22000-25000元/吨。