头条

当前基本金属市场正处于宏观情绪转弱与现货基本面强韧的剧烈博弈之中。

一方面，中东地缘局势及通胀担忧压制了短期盘面；另一方面，国内电解铜库存创下阶段性最大去化幅度，叠加远端供需趋紧预期，为市场提供了底层支撑。

据外媒报道，周四，受中东局势重新紧张对宏观经济潜在影响的评估，伦敦金属交易所（LME）基准三个月期铜小幅收复前一交易日跌幅，上涨0.62%至13,247.5美元/吨。国内方面，上海期货交易所（SHFE）交投最活跃的期铜合约早盘一度跌达1.32%，最终收跌0.78%，报102,200元/吨（约15,035.38美元）。

近期盘面的波动主要源于周三的突发事件：由于美国宣布与伊朗结束海湾冲突的谅解备忘录“已终结”且双方发生交火，油价攀升加剧了市场对更广泛宏观环境的担忧。能源等投入成本的不断上升正在挤压制造商利润，周四公布的数据显示，中国6月份PPI涨幅已逼近四年高点；同时，隔夜美联储6月会议纪要也凸显决策者对通胀加剧的担忧。

对美国可能“在更长时间内维持高利率”以抑制经济活动的忧虑，令依赖经济增长的工业金属承压。对此，光大期货指出，中东冲突再起波澜促使市场短线交易通胀与利率逻辑，情绪边际转弱。但当前沪铜波动率依然偏低，表明多空暂无意愿打破目前平衡，因此维持短线观望态势。

结合宏观与基本面的交织影响，花旗银行（Citi）对后市给出了明确判断。该行指出，由于美联储出人意料地转向“鹰派”，此前预测的6月前上涨态势并未兑现；且随着对美国潜在关税担忧的缓解，北半球夏季期间铜价恐难有明显回升。

“尽管如此，我们预计从9月份开始将重新出现积极的价格催化剂，”花旗表示，这些催化剂包括美联储立场转向“鸽派”、市场焦点转向2027年趋紧的实物铜供需动态，以及中期的结构性看涨环境。基于此，花旗预计今年第四季度铜的平均价格将达到14,500美元/吨。