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美联储决议即将出炉，利率不变几乎铁板钉钉。真正让市场绷紧神经的是：鲍威尔主席任期结束后会否离开？特朗普钦点的沃什已兵临城下，扬言彻底改造美联储。鲍威尔手里还有一张牌——留任理事。他会打吗？

美联储本周在华盛顿召开议息会议。会议结果将于美东时间周三下午2点（北京时间周四凌晨2点）公布，30分钟后美联储主席鲍威尔将举行新闻发布会。鉴于这可能是他以主席身份出席的最后一次发布会，投资者不仅关注政策信号，也在评估美联储未来决策层的走向。

根据市场普遍预期，联邦公开市场委员会（FOMC）将宣布继续维持基准利率在3.5%至3.75%区间不变，这将是连续第三次按兵不动。

与利率路径相比，市场关注的焦点明显转向人事变动。鲍威尔的任期将于5月15日结束，他在会后新闻发布会上的表态，被视为判断其未来去留的重要窗口。此前他已暗示，主席任期结束后，不排除继续留任美联储理事会成员的可能。

能源市场与通胀压力的变化，是当前政策环境的重要背景。受伊朗战争影响，能源价格上涨并叠加供应链干扰，推高了通胀上行风险，同时也对经济增长形成拖累。在这一不确定性加剧的环境下，多数政策制定者倾向于维持观望立场，暂不调整利率。

围绕领导层更迭的政治因素，正在成为另一条主线。美国总统特朗普持续向美联储施压，要求其大幅降息，而其提名的下一任主席人选凯文·沃什（Kevin Warsh）则公开表示将推动美联储实现“政权更迭”。

Evercore ISI分析师在报告中指出，沃什上任后政策变化的速度，将取决于理事会及联邦公开市场委员会成员的更替节奏，其中鲍威尔是否辞去理事职务尤为关键。

确认程序方面已出现关键进展。参议员汤姆·蒂利斯（Thom Tillis）在上周日表示，将支持沃什的提名进入参议院银行委员会表决阶段，这一表态意味着其确认路径的主要障碍已被移除。此前，蒂利斯曾因一项针对美联储总部25亿美元翻新项目的调查而搁置相关提名；在美国司法部宣布结束该调查后，他改变了立场。包括蒂利斯在内的多名议员曾批评该调查带有政治动机。

尽管调查已宣告结束，相关争议仍未完全消散。鲍威尔的美联储理事任期将持续至2028年1月，他曾表示，在调查“完全、真正结束，并且做到透明、有定论”之前不会离职。目前尚无法确认司法部的处理是否满足这一标准。

负责宣布调查结束的哥伦比亚特区联邦检察官珍妮·皮罗（Jeanine Pirro）表示，她已要求美联储内部监管机构对该翻新项目展开审查，并称如有必要，不排除重启刑事调查。

政策声明本身预计仅作有限调整。多位经济学家认为，美联储可能会更新对劳动力市场的表述，反映近期数据所显示的情况——尽管招聘活动仍显疲弱，但整体就业状况趋于稳定。

在利率指引方面，也存在措辞变化的可能。一些官员希望传递更偏鹰派的信号，强调下一步政策动作可能是加息而非降息，以回应因伊朗冲突而加剧的通胀压力。为了暗示这种情绪，官员们可以修改措辞，描述他们如何考虑基准利率“进一步调整的程度和时机”。

德意志银行经济学家在报告中指出，若声明中删除了“进一步”（additional）一词，将弱化此前暗示连续降息的鸽派倾向。美联储在2025年底曾三次降息。

此外，美联储理事米兰预计将再次对主流决议投下反对票。自去年9月加入以来，他在每次会议上均持不同意见。考虑到沃什已被提名接替其席位，这也可能成为米兰参与的最后一次政策会议。