头条

周一早间，有色金属市场在宏观面的副烈震荡中开盘，走势逐步走向分化。截止上午场收盘，沪铜主力合约涨810元，报102920元/吨，稳居10万大关上方，沪铝主力合约则大幅下跌310元，报25195元/吨。

周末美伊局势急转直下，从短暂的停火希望瞬问跌入冲突升级的深渊。霍尔木兹海峡再度关闭，伊朗革命卫队划定“拉腊克走廊”并扣押商船，导致国际油价周一暴力反弹逾7%，美原油直运88美元/桶大关。受避险情绪与油价飙升推动，美元指数强势收复失地，最高触及98.485，这对以美元计价的伦盘金属构成了显著压制。然而，国内品种并未全盘跟随下跌，受限于国内库存去化及原料端的结构性短缺，板块内部出现了明显的分化走势。

铜：内外背离，国内基本面更硬

周一亚盘时段，伦铜尽管受制于美元反弹和宏观不确定性出现回落，但国内铜价依旧展现出极强的韧性。核心逻辑在于原料端的极度紧张——硫酸价格暴涨至210美元/吨，迫使冶炼厂抢购精矿，导致现货铜精矿加工费（TC/RC）进一步跌至-79.67美元/千吨的历史极端低位。此外，国内社库已降至24.04万吨的低点，库存的大幅去化为铜价提供了坚实的底部支撑。

铝：宏观压制与供应隐忧并存

铝市目前处于“宏观利空”与“供应利多”的拉锯战中。一方面，伦铝大跌拖累国内情绪，且国内社库持续累积，下游开工率受高价抑制表现平平；但另一方面，中东地区的减产预期以及霍尔木兹海峡的通行风险，让全球供应紧缺的担忧始终存在。这种矛盾使得铝价短期承压调整，但下方空间有限。

锌：弱平衡下的区间偏强整理

锌的基本面相对平淡。澳洲炼厂火灾引发了供应担忧，国内矿端增量预期下修，加工费上行受阻。但需求端同样疲软，环保限产与订单不足导致库存小幅累积至14.6万吨。在上有顶、下有底的弱平衡格局下，锌价预计将维持窄幅区间偏强震荡行情。

镍：资金撤离，多头踩踏

镍价遭遇了资金面的“釜底抽薪”。美股纳指连涨13日创纪录，导致资金大规模从工业金属回流至AI科技股。叠加国内“金三银四”旺季结束，下游补库动力消退，镍价在成本支撑与高库存压力的夹击下，短期面临较大的回调风险。

短期仍需关注美伊局势的进一步演变，特别是4月22日临时停火到期前的动向，以及霍尔木兹海峡的实际通航情况。