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受印尼大幅上调镍矿基准价算法、极端天气限制开采，以及地缘冲突导致硫磺短缺引发减产的“强成本”驱动，4月17日，沪镍主力合约强势上涨，日内涨超2%，最高价至145160元/吨，突破近3个月以来的震荡区间。目前在国内高库存与需求疲软的拖累下，多空激烈博弈，机构预计后市将维持偏强震荡格局。

综合多家机构观点指出，本次沪镍期货价格大幅波动的核心原因在于印尼新政落地修订了镍矿基准价（HPM）计算公式，大幅抬升了成本底线；同时，印尼镍矿配额审批偏慢以及当地恶劣天气加剧了原料供应的紧缺。此外，地缘冲突导致的辅料硫磺短缺迫使部分印尼加工企业减产，叠加菲律宾海运成本大幅提升，均对成本端形成强力支撑。尽管需求端表现疲惫且国内面临高库存压制，但在强成本驱动与供应扰动的共振下，多空博弈最终推动了盘面价格的强势突破。

展望后市，机构分析认为：“当下市场利多主要是印尼镍矿相关政策以及硫磺供应紧张带来的湿法冶炼中间成本抬升，利空主要是高库存压制，多空并存，市场缺乏趋势性行情。受印尼修订HPM公式影响盘面继续反弹，但高库存压制，上方空间打开难度较大，短期关注前高压制。”

另有机构分析认为，镍矿受限背景下矿端支撑较强，但需求弱势镍库存累库下镍价上涨缺乏明显驱动，叠加宏观扰动仍存，预计镍价维持偏强震荡。宏观反复，印尼新政落地带来镍矿底部支撑抬升，现实供应压力叠加库存消化不足制约，预计盘面偏强区间运行，主力参考136000-144000运行。