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周一铜价持续偏弱震荡，沪铜主力合约跌破10万大关，伦铜连日下滑退居1.3万美元下方，令市场谨慎情绪升温。

美伊冲突持续升级下，市场对地缘持续升级下对全球经济产生不利影响占据主流，海外金融市场大幅回落，需求减弱预期及流动性担忧双重压力下导致铜价最终承压回落。另外，美铜与伦铜价差逆转，价差重心下移，此时市场也担心美铜库存流出给伦铜带来更大的累库压力。但市场也并非完全利空，当前极低的TC/RC费用已导致冶炼厂理论亏损扩大，这或引发冶炼端减产预期， 限制价格深跌；同时，国内即将步入传统的4月消费旺季，下游线缆及空调企业排产环比改善，刚需补库有望在铜价回落后释放，加速国内社会库存的去化进程。

短期关注沪铜在90000~100000元/吨的区间支撑力度，若内外累库减弱及现货贴水收窄，可轻仓试多博取旺季反弹；但若地缘冲突持续扩大化， 市场或继续定价宏观风险，铜价亦应继续观望。