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美指下跌触发基金技术型买盘，隔夜伦铜反弹，但今日早间伦铜再度下行，短期走势仍较反复。

国内春节长假临近需求前景暗淡及库存累积压制看涨情绪，但宏观主导，沪铜主力合约小涨，仍维持在10万元上方震荡。

宏观层面，周一美国股市上扬，科技股延续近期反弹态势。标普500指数涨0.47%，纳斯达克指数涨0.90%，道琼斯工业指数微涨0.04%，连续两日创收盘新高。美元指数跌0.8%，触及逾一周低点，增强了铜等商品对海外买家的吸引力。同时，国际油价持续走强，提振了市场风险偏好。当前，投资者正密切关注本周晚些时候公布的美国零售销售、通胀及延迟发布的就业报告等关键数据，以研判美联储后续货币政策走向。

基本面方面，海外部分大型铜矿近年屡现重大供应中断，目前年供应量减少近100万吨，占全球铜供应总量的4%，且复产前景黯淡。非美地区库存占比低，现有矿山品位下滑，开采难度与成本攀升。国内铜精矿现货加工费低位徘徊，目前约-50美元/干吨，矿紧局面持续。尽管国内倡导减产矿铜，但精炼铜产量仍增，受此前铜价高企影响，精废价差维持高位。需求端，国内春节临近，需求前景趋弱，库存累积压制看涨情绪。截至2月6日当周，上期所周度库存九连涨至24.89万吨，创逾10个月新高，铜价上行压力增大。不过，临近春节，铜价重心回落，部分下游企业节前备货需求显现，周末仓库出库量显著提升，库存有所下降。

总体来看，近期宏观因素主导作用明显，市场风险偏好有企稳迹象。但铜自身微观层面偏弱，CL价差不利虹吸且LME交仓，不过未来供应紧张预期尚难扭转和证伪。对于铜价后续走势，铜价重心或回归原区间震荡。