头条

上周五，伦铜强势攀升至五个多月来的高位，盘中最高涨至10126美元/吨，创3月26日以来新高，周线累计上涨1.78%，主要受到美国降息预期增强以及潜在供应紧张支撑。这也是期铜连续第三个交易日站在1万美元心理关口上方，技术层面形成突破。

本周一，伦铜继续维持在1万美元上方偏强运行。今年以来，铜价累计上涨约15%，但是之前曾多次在1万美元附近遇阻。

市场人士指出，美国最新就业数据显现失业救济申请大幅上升，强化了美联储未来可能实施更大幅度降息的预期，从而带动包括铜在内的基本金属全面上扬。分析师表示，市场此前普遍预期仅降息25基点，但如今认为降息幅度可能更大，市场乐观情绪显著升温。

上周五COMEX铜期货结束连续四日上涨，小幅回调，但周线累计仍上涨2.22%，为过去13周内第10周录得上涨。

美国最新初请失业金数据强化市场对美联储降息的预期，美元走弱为以美元计价的铜价提供支撑。

分析师指出，当前市场不仅预期降息幅度可能扩大，并且交易基金（CTA）也在关键技术位附近积极买入，共同推升价格突破。

供应持续收紧，矿山中断支撑看涨情绪

全球铜精矿供应紧张态势延续。自由港麦克莫兰旗下印尼Grasberg铜矿因事故暂停开采，复产时间未定。澳大利亚铜精矿最早可供应需等待18个月，导致日本、印尼多家冶炼厂已暂停生产，中国冶炼企业也相应减产。秘鲁7月铜产量为228007吨，同比下滑2%，尽管1–7月累计产量仍同比增长3.3%，政府预计2025年总产量小幅增长至280万吨，但短期供应扰动加剧市场对平衡关系的担忧。

显性库存增加，资金维持看多

上海期货交易所铜库存报94054吨，周度增长12203吨，另一方面，资金继续看好铜市前景。美国商品期货交易委员会（CFTC）表示，截至9月9日，投机基金在COMEX铜期货和期权市场持有净多单37971手，比一周前增长3320手或10%。前一周净买入7014手。其中基金持有多单49808手，比一周前增长3365手；持有空单11837手，比一周前增长45手。空盘量为230932手，比一周前增长13168手。 

后市展望

中信建投期货表示，在美国经济仍有韧性的背景下，流动性改善有望刺激经济升温，提振铜价走强。9月美联储利率决议在即，前期降息预期带来的利多充分交易后，资金市场在靴子落地后面临见顶回落的风险，交易聚焦FOMC预测及鲍威尔表态。

中辉期货表示，当前市场已经部分计价了Grasberg铜矿停工的影响，不过，影响是否会扩大取决于该矿停产时间的长短。如果停产时间超出市场预期，那么对供应担忧的情绪可能会再次升温，继续推动铜价上涨。从中长期看，铜价仍具有坚实的向上趋势逻辑。具体来看，全球主要国家宏观政策方向共振，为未来铜产业提供了较强支撑。