头条

本周铜价持续区间窄幅波动，整体走势震荡偏弱。短期宏观不确定性较大，出口窗口关闭市场到货有增加预期，下游采购或仍逢低刚需补库为主，铜价或呈现宽幅震荡格局。

宏观面，美国6月零售销售环比 0.6%，高于预期 0.1%和前值 -0.9%，缓解了市场对消费者支出紧缩的担忧。海外金融市场经历了特朗普解雇鲍威尔的闹剧，虽然传闻被否认，但特朗普继续敦促美联储尽快降息，另外潜在美联储主席候选人沃什表示，特朗普公开施压是正确的，我们最不需要的就是美联储一切照旧。

基本面，供应方面，LME铜增加1150吨至12.215万吨；Comex铜增加2158吨至21.94万吨；全国主流地区铜库存较周一下降0.43万吨至14.33万吨，较上周四微隆0.04万吨。需求方面，淡季背景下订单偏弱，虽价格下跌，但对需求的提振有限，工厂多逢低刚需采购。

总的来看，美关税政策导致全球对经济前景预期下滑，短端内外库存持续累库，对铜而言并无显著利多推动，价格表现偏弱。但国内反内卷影响盘面，工业品走势较为反复，导致铜趋势性也不明朗，另外若50%铜关税从预期走向落地势必也会引起短线高波动，注意盘中异动风险。

展望后市，国内消费处于淡季，支撑价格能力不强，并且未来关税仍有潜在风险，暂时难判断铜价已结束回调而进入回升。未来需关注消费韧性情况，若持续弱于预期则有继续回落风险。