头条

　　中银国际期货研究咨询部有色高级研究员 刘超：近期中美两国相继强化关键矿产资源储备布局。美国于2025年1月更新《关键矿产清单》，将铜、锂、镍等50种矿产纳入战略储备体系，这是2017年行政令的延续升级。美方此举核心诉求在于构建"去中国化"供应链安全网，应对稀土等领域的"卡脖子"风险，同时保障新能源、半导体等未来产业资源供给安全。　　

　　中国有色工业协会首次提出"铜 铜精矿"双重储备模式，这与以往仅储备精炼铜有本质区别。铜精矿储备意味着中国将战略防线前移至产业链最上游，直接应对海外矿山供应中断风险，增强对国际矿业巨头议价能力。　

　　从其带来的影响看，短期全球战略储备竞赛将阶段性推高铜现货需求。长期储备机制完善将平抑价格波动，发挥"蓄水池"稳定器功能。未来关键矿产正从经济商品向"战略需求"转变。

　　国投期货研究院高级研究员 肖静：疫情以来全球从被迫应对供应链扰动到中美几轮贸易博弈，主权国家主动寻求供应链安全，从资源属性（稀缺性）、多元用途（核心为电力、科技、高端制造、军事等方向）持续发展出“关键矿产”思维。各国在立足自身资源禀赋、发展方向提出“关键矿产”名单外，美国对矿产名单维护的动作对其他国家、市场配置的参考意义重大。2025年11月美国对其关键矿产清单进行重要更新，新增10种矿产，总数达到60种，并将白银与铜纳入，成为引导2025-2026年跨年行情的“导火索”。铜，主要应用于电力基础设施、电子产品、新能源汽车与国防工业。

　　中国与美国在铜资源储量上的全球占比大致都在5%偏上水平，但制造业强基础下，我国铜冶炼、铜材产品、终端下游反映出的精铜年消费量，超过美国年耗铜量的十倍。 在美国以关税、军事手段保障，甚至争夺关键矿产的阶段，我国强调铜战略储备立场正当。不过与美国相比，我国相关探索和建议旨在增强自身铜资源保障能力，稳定产业链供应链运行，筑牢产业链供应链的安全防线，具体路径仍需进一步讨论。从过往收储路径，相关部门多在有色金属下行周期、铜价低位从事招标收储工作，在价格上行期，过去20年并没有相应经验指导。当前相关部门强调铜战略储备，主要以持续夯实铜关键矿种属性为主，支持铜长期价格趋势。

　　中原期货投资咨询部高级研究员 刘培洋：铜是关系国计民生和国民经济发展的战略资源，中国作为全球最大的精炼铜消费国和生产国，铜矿资源相对匮乏且对海外进口依赖较高。据海关总署统计，截止25年底我国进口铜矿砂及精矿数量同比增长7.9%，且国内铜精矿的进口依存度达到75%。将铜精矿纳入储备范围，意味着中国在保障铜产业链供应安全上采取更前置的防御措施。这不仅有助于增强原料端的议价能力，也为国内冶炼企业提供更稳定的原料供应保障，对稳定产业链运行具有积极意义。