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在地缘政治阴云与供应短缺的交织下，大宗商品市场正处于一个关键的转折点。

追风交易台消息，1月14日，花旗研究团队发表研报，对2026年的大宗商品进行展望。

花旗指出原油市场短期受地缘溢价驱动，价格上行目标设在70美元，但长期面临供应过剩与政策压力的双重利空。

贵金属迎来高光时刻，白银表现预计优于黄金，目标价分别指向100美元与5000美元。

铝被视为最具结构性机会的品种，正处于二十年来最严重的供应短缺边缘。铜价虽然在年中可能触及1.4万美元，但花旗警告一月份可能就是全年的价格高点。

（花旗银行基本金属价格预测调整情况的汇总）

工业金属铝与铜的命运分岔

工业金属展现了截然不同的两种叙事。

铝被花旗列为结构性看涨的首选品种，理由是该品种正陷入二十年来最大的供应赤字。

全球电力成本上涨导致的供应受限使得铝牛市具有较强的韧性，短期目标为每吨3400美元，中期看向3500美元。

与之形成鲜明对比的是铜的展望。花旗战术性看涨铜价至每吨14000美元，但明确指出其信念较去年12月已“大幅减弱”。

投资者的净多头头寸已处于历史高位，这种由金融流入和宏观情绪驱动的上涨极度依赖于流动性的持续注入。

（在大多数基本金属品种中，投资者的净多头持仓水平都处于较高水平）

花旗认为，除非出现超预期的宏观利好，否则当前的价格上涨已经透支了大部分潜在利好，一月份很可能成为全年价格的最高点。

花旗的基线预测是，铜价最终将回落至每吨13000美元左右更可持续的水平，因为该价位已在纸面上平衡了2026年的全球市场。

不过花旗将牛市情景（包括铜价达到15,000美元/吨和铝价达到4,000美元/吨）的概率从通常水平提高到30%，以反映更高的上涨可能性。