头条

【核心摘要】

2025 年镍市呈现 “震荡下行、年末反转”的极端行情，供需过剩预期主导全年价格走势，年末政策扰动引发剧烈反弹。沪镍主力合约全年运行于 111700-135960 元 / 吨区间，年度涨幅6.5%；LME 镍价波动区间 13865-16855 美元 / 吨，年度涨幅9.5%，12 月下旬受印尼限矿消息刺激，镍价强势飙升，一举创下全年最高纪录。

展望 2026 年，全球镍市处于 “过剩格局与政策扰动” 博弈核心期。沪镍核心运行区间110000-180000元/吨，LME 镍价震荡区间13000-20000美元/吨，价格走势高度依赖印尼限矿政策落地力度与库存消化进度。

【2025年行情回顾】

第一阶段：1 月-11 月 —— 供需过剩，震荡下行

•核心背景：全球原生镍供需过剩格局持续，印尼低成本产能加速释放，下游需求复苏乏力。

•驱动因素：印尼 MHP 产能持续投放导致供应增量超预期；不锈钢需求受房地产低迷拖累，新能源电池用镍增速放缓，市场过剩担忧蔓延。

•市场表现：沪镍从年初 124500 元 / 吨震荡下探至 111700 元 / 吨（近五年新低），LME 镍价从 15365 美元 / 吨跌至 13865 美元 / 吨，价格重心持续下移。

•第二阶段：12 月下旬 —— 政策扰动，惊天反转

•核心事件：全球最大镍生产国印尼宣称计划大幅削减 2026 年镍矿 RKAB 配额，降幅达 34%。

•驱动逻辑：供应端减产预期强力刺激多头情绪，市场焦点集中于印尼 RKAB 审批结果（多数矿企已提交 2026 年申请材料）。

•市场表现：镍价强势拉涨，LME 镍价快速突破 16000 美元 / 吨，最高涨至16855美元，沪镍同步反弹，5 个交易日完成从年内最低点至下半年最高点的跨越，内外盘共振上行。

【2026年市场展望】

展望2026年，镍市场供应过剩格局预计延续，预计全球原生镍过剩12万吨。供应方面，印尼低成本MHP产能持续投放将支撑精炼镍供应维持高位。需求方面，主要增长点仍取决于不锈钢和新能源领域：房地产政策托底可能带来边际改善，但房地产市场实质性复苏仍需时间，不锈钢需求难有显著增长。分析人士预测，2026年镍价重心可能进一步下移。若印尼实质性收紧镍矿供应，LME镍价或阶段性突破18,000美元/吨，但中长期过剩格局难改，高库存压力可能需要更长时间消化。 

【价格预测】

【机构预测】

【多空因素】