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      2025年的牛市是贵金属的，黄金、白银双双创出历史新高。其中，白银的涨幅居首，年内涨幅超过140%，黄金上涨70%。显然贵金属的亮眼表现，让大多数机构始料未及，不少大机构连夜为研报“打补丁”，不过仍然赶不上金银的上涨趋势，金银成投资界“最靓的仔”。

　　黄金年内48次创历史新高

　　现货黄金今年先后48次创历史新高。12月23日，突破12月22日的高点4448.89美元/盎司，再创历史新高，盘中最高触及4480.55美元/盎司，年内涨幅超过70%。

      黄金已经连续三年熠熠生辉。自2023年，黄金以1826.51美元/盎司开盘，随后展开了这一波波澜壮阔的牛市，三年累计涨幅高达138%，成为全资产池“最靓的仔”。

　　未来黄金的走势如何？

　　展望2026年，金市前景依然受到持续的地缘经济不确定性影响。如果当前环境保持不变，金价可能会在区间内波动，因为其走势大体反映了宏观经济的共识预期。然而，参考今年的表现，2026年很可能继续带来意外。

　　如果经济增长放缓、利率进一步下行，金价或将温和走高。而在全球风险上升、经济出现更严重下行的情境下，黄金的表现可能会更强劲。

高盛全球大宗商品研究共同主管达安.斯特鲁文表示，在央行增购和利率下降的推动下，2026年晚些时候金价可能攀升至每盎司4900美元。

　　白银年内涨逼近140%

　　不同于黄金的一马当先，白银则是后发制人，今年上半年还“平平无奇”，下半年便火力全开，涨势陡然加快。自9月1日现货白银突破40美元/盎司后，其价格便势不可挡，仅一个多月时间，于10月9日突破50美元/盎司，累计涨幅超过20%。此后，虽有阶段性调整，但白银价格迅速收复失地。

      12月9日，现货白银盘中突破60美元/盎司，12月10日站上61美元/盎司，12月11日进一步冲高至62美元/盎司，三个交易日内连续攻克三个重要关口。

      12月22日，现货白银价格突破69美元/盎司，盘中最高至69.44美元/盎司，再度刷新历史新高。至此，白银年内的涨幅超过140%，也成为今年顶流投资品之一。

       未来白银的走势如何？

　　相比黄金的单边看多，市场对白银未来的表现则呈现更多分歧。

从基本面来看，据白银协会预测，2025年全球白银市场仍将出现约9500万盎司的结构性供应缺口，为连续第五年呈现供不应求格局。

　　展望未来，考虑到白银年内累计涨幅已逼近120%，短期内投资者对消息面的敏感度可能显著上升。任何不及预期的数据或政策，均可能放大贵金属市场的回调风险。不过，在白银库存持续处于低位以及工业需求保持韧性的多重因素共振下，预计白银价格将延续震荡偏强走势。

     此外，现货铂金也冲上2100美元上方，年内大涨140%；现货钯金一度突破1800美元/盎司，今年价格已翻倍。