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全球AI竞赛正加速“铜与电”资源的结构性短缺，尤其在美国，电力市场紧张和铜供应受限或将成为制约AI产业发展的关键瓶颈。

高盛分析师团队在最新大宗商品2026年展望报告中警告，美国AI数据中心的爆炸式增长正推动电力需求激增，美国电力市场面临进一步紧张，存在价格大幅上涨甚至停电的风险，这可能成为拖累美国在AI竞赛中进展的关键瓶颈。

高盛报告指出，铜是电气化和AI基础设施不可或缺的原材料，约半数全球铜需求来自电力相关领域，包括数据中心、可再生能源、电动汽车及电网升级。

2025年以来，铜价因美国加征精炼铜关税预期和库存下降而上涨，2026年预计将维持高位盘整，全年均价约为11,400美元/吨。

高盛预计，2026年全球（除美国外）铜库存将继续下降，支撑价格。2026年美国电力市场将进一步收紧，电价波动加剧，部分地区甚至可能出现电力供应中断，影响数据中心运营和AI算力扩展。尽管美国因关税预期提前积铜库存，短期内可能释放部分压力，但长期来看，受益于全球电气化和AI基础设施建设，电气化和AI需求将持续推高铜价，长期看涨逻辑依然坚实。

铜在长期内仍是高盛首选，特别是考虑到电气化驱动的结构性需求增长和铜矿供应面临的独特约束。高盛重申其2035年铜价15000美元的预测。

与铜形成鲜明对比的是铝、锂和铁矿石。受中国海外投资推动，2026年铝、锂和铁矿石供应将显著增长，价格分别预计较现货下跌19%、25%和15%。