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风暴预警！美联储降息遭鹰派围城，英/欧/日央行炮火已就位。非农与CPI双雷即将引爆，美指98防线摇摇欲坠。黄金、白银以强势技术形态迎接年末总攻。

上周全球市场风云变幻，美联储宣布年内第三次降息，AI板块抛售潮再起，美国股市与债市的走势呈现出复杂分化的局面。

本周，投资者将密切关注美国延期发布的核心就业与通胀数据，以此判断美联储未来的降息空间。日本央行、欧洲央行及英国央行的利率决议也将成为市场焦点。市场预计日本央行将加息，英国央行将降息，而欧洲央行则可能释放利率大概率不会进一步下调的信号。此外，欧美主要经济体12月采购经理人指数（PMI）表现将反映经济韧性。

央行动态：美联储鹰派围城、英/欧/日央行联手“轰炸”，金银能否杀出重围？

美联储：鹰声阵阵，金价不退

周一22:30，美联储理事米兰发表讲话；

周一23:30，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯就经济前景发表讲话；

周三22:05，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯在纽约联储主办的2025年外汇市场结构会议上致开幕词；

周四01:30，2027年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就经济前景发表讲话；

在美联储官员维持2026年仅降息一次的前景展望后，投资者还不得不应对他们发出的混杂信息。

上周五克利夫兰联储主席哈玛克（明年将获投票权）表示，她更倾向于让利率保持略微更具限制性，以持续对仍然过高的通胀施加压力，随后30年期美债收益率上涨6个基点，达到三个月来的高点。

堪萨斯联储主席施密德（明年将退出投票）也指出了消费者价格压力。施密德表示，他反对美联储本周降息的决定，因为通胀仍然过高，且经济持续显示出动能。

本周重点关注美联储理事米兰和纽约联储主席威廉姆斯的讲话。米兰向来在FOMC会议上投票支持降息50基点，威廉姆斯此前的讲话被视为统一了市场对本周降息的共识。

在经历近期市场信心回落和本周美联储的决定后，黄金买盘力度已开始增强，使得作为避险资产的黄金在短期内收复失地。如果这些动态持续下去，买盘压力可能会继续主导未来几个交易日黄金的走势。技术上看，上升趋势保持不变：三个多月以来，黄金一直保持一致的上升趋势线。最近的看跌修正还不足以打破这种结构，看涨趋势仍然是图表上最重要的技术要素。然而，随着价格接近高点，短期看跌调整可能开始出现。分析师预计金价将在每盎司4250美元至4380美元之间的宽幅区间内交易。

其他央行：三大央行连环决策，政策分裂恐引爆跨市场波动

周二22:45，美国12月标普全球制造业/服务业PMI初值；

周三01:45，加拿大央行行长麦克勒姆发表讲话；

周四16:30，瑞典央行公布利率决议；

周四20:00，英国央行公布利率决议和会议纪要；

周四21:15，欧洲央行公布利率决议；

周四21:45，欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会；

周五（具体时间待定）：日本央行公布利率决议；

周五14:30，日本央行行长植田和男召开货币政策新闻发布会；

除了消化美联储决议的影响以及美国即将公布的非农和CPI关键数据，本周投资者还需面对另外三家主要央行的决策：英国央行、欧洲央行，以及日本央行。

英国央行在11月会议上维持利率不变，但投票结果为5比4，四位反对者支持降息，而支持维持利率的五位成员中，仅有行长贝利表示总体通胀风险已下降。这很可能被市场解读为贝利释放的一个信号，即他将在周四的会议上加入支持降息的阵营。

在英国央行宣布利率决议后约一小时，欧洲央行也将公布其货币政策决定。在上次会议中，欧洲央行决策者维持利率不变，并重申当前政策处于“良好状态”，因为经济显现健康迹象且通胀接近目标。欧洲央行行长拉加德表示，欧元区经济在贸易紧张局势下展现出的韧性及其接近潜在水平的增长，可能促使央行在本周的会议上上修GDP预测。进一步来看，欧洲央行执行委员会成员施纳贝尔接受新闻采访时称，欧洲央行的下一步行动可能是加息，尽管短期内不会发生。考虑到这些因素，投资者预期欧洲央行本周将按兵不动，并且市场已计入明年年底前加息的可能性达36%。因此，若央行重申乐观信息，可能助力欧元/美元进一步走强，特别是如果周二公布的标普全球PMI初值能证实欧元区经济表现良好的判断。

对于日本央行，市场目前认为日本央行本周有75%的可能性加息。若日本央行如市场普遍预期般按下加息按钮，市场焦点将迅速转向央行计划在2026年如何行动的暗示和线索。如果政策制定者未能满足市场最新的鹰派转向预期，日元很可能恢复其主流下跌趋势。然而，随着美元/日元汇率接近160心理关口，财务大臣片山可能再次发声，表达对日元贬值的担忧，甚至可能提及干预的可能性。这一切意味着，即使日本央行在周五让市场参与者失望，日元的上行风险也不太可能完全消失。

重要数据：非农、CPI双雷将至，美元“生死线”已亮红灯？

周一21:30，美国12月纽约联储制造业指数；

周二16:15-17:00，法国/德国/欧元区12月制造业PMI初值；

周二17:30，英国12月制造业/服务业PMI初值；

周二21:30，美国11月失业率、美国11月季调后非农就业人口、美国10月零售销售月率；

周三18:00，欧元区11月CPI年率/月率终值；

周四21:30，美国11月未季调CPI年率/核心CPI年率、美国11月季调后CPI月率/核心CPI月率；美国至12月13日当周初请失业金人数；美国12月费城联储制造业指数；

周五23:00，美国12月密歇根大学消费者信心指数终值、美国12月一年期通胀率预期终值；

美国劳工部将于本周公布11月非农就业数据以及通胀数据，这将加剧潜在的波动。根据共识估计，经济学家预计上个月将创造3.5万个就业岗位，这表明劳动力市场将持续放缓。与此同时，消费者价格指数（CPI）预计将上涨3%以上。

大宗商品分析师表示，数据背景仍然对黄金构成支撑，因为经济活动疲软加大了美联储降息的压力。分析师们表示，他们将关注美元进一步走软，以便在2025年收盘前为黄金提供最后的推动力。

美元指数上周跌破98.35，跌穿100日移动均线，这标志着美元短期承压格局已经形成。外汇市场的表现清晰反映了这一转变。

美元走弱的根本原因在于：首先，美联储降息周期的确认削弱了美元相对其他央行货币的利率优势；其次，市场对特朗普政策的不确定性担忧升温，对美国经济可持续性产生疑虑；再次，欧央行和日本央行相对美联储采取了更为谨慎的政策立场，这为欧元和日元提供了相对支撑。

本周的美国CPI数据公布将成为美元走势的关键转折点。如果CPI数据低于预期（目前最新数据为3%，仍高于美联储2%的目标），将进一步确认美联储降息周期的合理性，美元可能面临进一步下行压力；反之则可能扭转这一趋势。