头条

沪铜期货站上9万大关后继续强势飙升，早间沪铜主力合约最高涨至91400元，再次刷新纪录高点。

综合市场观点认为：此前受供应收紧忧虑提振，铜价刷新前高，最近在高位区间震荡。

昨日LME铜注销仓单由6300吨暴增至56875吨，注册仓单对应骤降逾五万吨，为今年7月下旬以来最低，引发了市场对于后续库存可能下降的担忧。 

LME铜注册仓库供应紧张

据LME数据显示，周二亚洲仓库净注销仓单50725吨，使铜注册仓单降至7月以来最低的105275吨，Commodity Market Analytics董事总经理Dan Smith说：这些库存是否会实际流出仓库仍有待观察，但鉴于纽约商品交易所铜价相对伦敦基准价格的溢价，市场仍存在向美国出口铜的强烈意愿。这种溢价正吸引铜流入本就处于历史高位的纽约铜库存。 

嘉能可下调2026年铜产量预期

矿业巨头嘉能可集团宣布计划在未来十年内将铜年产量提升至约160万吨，该公司当前正寻求扭转其铜产量的下滑趋势。在全球矿商争相提高铜产量之际，嘉能可的铜产量却预计将连续第四年下降，今年产量较2018年将减少约40%。该公司同时重申了到2028年将铜产量提升至100万吨的计划，并宣布将重启阿尔姆布拉雷矿作为该计划的一部分。

高盛、摩根大通均上调2026年上半年铜价预期

高盛将2026年上半年伦敦金属交易所(LME)铜均价预测上调至每吨10710美元，此前预测为10415美元/吨。将其3个月、6个月和12个月LME铜价预估分别上调至每吨10725美元、10640美元和10610美元。此前的预估分别为每吨10400美元、10425美元和10600美元。 而摩根大通称，供应严重中断与全球库存失衡将推动铜价在2026年上半年升至12500美元/吨。 

机构如何看待铜价后续？

光大期货：市场情绪也逐渐朝着外盘挤仓演进，表现或持续偏强

宏观方面，美国11月ADP就业人数减少3.2万人，创2023年3月以来最大降幅，劳动力市场疲软迹象正在显现；但美国11月份ISM服务业PMI指数升至52.6,创九个月来新高，预期52.0，服务业指数受到供应商交付时间延长以及商业活动进一步改善的支撑。国内方面，关注即将召开的中央经济工作会议。库存方面，LME库存增加350吨至162150吨；Comex库存增加2127吨至393979吨；SHFE铜仓单下降1599吨至28969吨；BC铜仓单维系4879吨。昨晚LME铜注册仓单大量转为注销仓单，被市场认为即将大量被提货的表现，佐证投资者对未来铜价的看好，也凸显了LME库存紧张和全球显性库存结构性问题，成为内外铜价联袂创新高的理由。当前来看，短期的宏观和基本面问题已然被精矿短缺、长协高升水和库存流动性问题所取代，市场情绪也逐渐朝着外盘挤仓演进，表现或持续偏强，关注持续性。 

新湖期货：2026年全球铜供需将进入实质性短缺，铜价重心有望持续上移

本周LME现货升水持续走高，昨日注销仓单大幅增加5万吨，增幅802%；引发市场对现货紧缺打担忧，铜价大幅上涨。而且上周CESCO铜会上，Codelco向中国开出350美元/吨的创纪录溢价，较2025年89美元/吨大幅攀升，引发市场对远期精铜供应紧缺的担忧，助推铜价上涨。中期来看，全球铜矿供应干扰率抬升，叠加供应增量有限，矿端供应持续紧缺；26年铜精矿长单或降至个位数的水平，炼厂在利润压力下大概率将减产。需求端，新能源领域持续带来消费增量，再加上全球AI数据中心建设和全球电网建设改造周期的助力，全球铜消费韧性较强。2026年全球铜供需将进入实质性短缺，铜价重心有望持续上移，可考虑逢低建仓。

东吴期货：近期宏观面利好与供应端减产预期共同强化铜上涨逻辑

隔夜LME铜再创新高收至11448.5美元/吨，大幅上涨2.72%，国内主力01合约夜盘跳空高开，突破90000大关收至90760元/吨。12月降息预期再度强化，市场普遍认为12月降息悬念不大，美元指数持续走弱持续推高铜价。国内现货市场因铜价高企新订单增量有限，下游购销情绪有所转弱。近期宏观面利好与供应端减产预期共同强化铜上涨逻辑，需关注后续美联储政策动向、铜精矿长单谈判结果及国内相关行业政策落地情况。