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本周氧化铝期货继续下跌，周四早间主力合约跌超2%，盘中最低跌至2959元/吨，创逾一年新低。

进入2025年以来，氧化铝价跌跌不休，交易重心不断下移，目前已跌破3000元整数关口，年内跌幅已达到38%，重挫市场交易信心。

分析师认为，氧化铝价格持续下跌主要是受供应压力影响。年初以来国内氧化铝新投产能超200万吨，虽然近期陆续有工厂实施检修、压产，但实际减产产能非常有限，运行产能仍处于9100万吨以上的高位，日均产量在25万吨。而下游电解铝运行产能仅微幅增加，未能为氧化铝消费提供明显增量。此外，氧化铝出口量因出口窗口关闭而明显回落。

业者普遍关注，氧化铝价格能否止跌？何时止跌？

分析师认为，目前虽然部分氧化铝厂陷入亏损，但亏损幅度较小。考虑到去年氧化铝价格大幅上涨为氧化铝厂带来了丰厚利润，目前状态下工厂的减产意愿不强，而且氧化铝新产能成本相对较低，月内仍有投产计划。消费端无显著增量，下游电解铝运行产能仅微幅增加，以四川地区铝厂复产为主。后期在无规模性减产的情况下，氧化铝供需矛盾或加剧，氧化铝价格有望继续下跌，或进一步跌破更多氧化铝厂的成本线，直到较大规模减产出现，届时供过于求格局将得以改变，氧化铝价格才有望企稳。

从目前来看，氧化铝行业仍未出现大规模减产，氧化铝期价或惯性下跌，关注2950～3000元/吨支撑。往后看，一是关注矿端实际成交情况，若矿端成交价继续下跌，预计氧化铝仍有下跌可能；二是关注氧化铝减产规模扩大的情况，若矿端见到支撑以及氧化铝出现大规模减产，预计氧化铝期价能够止跌。